Una
empresa que desea financiarse a través de la emisión
de valores que se negocian en la Bolsa Boliviana de Valores
S.A., debe acudir - en primera instancia - a una agencia
de bolsa.
Los funcionarios de la agencia de bolsa encargados de
la emisión de valores informarán a los representantes
de la empresa respecto al procedimiento y costos que involucra
una emisión de valores y recabarán la información
necesaria para conocer las necesidades de financiamiento
de la empresa y evaluar las condiciones para una posible
emisión de valores.
Con la información recabada la agencia realizará
un análisis de la situación financiera de
la empresa, proyecciones, una evaluación de las
necesidades de financiamiento y una propuesta preliminar
sobre los instrumentos de financiamiento y sus condiciones
que podrían satisfacer esas necesidades. Sobre
la base del trabajo realizado por la agencia y según
las condiciones del mercado, conjuntamente con los representantes
de la empresa, se define el instrumento a ser emitido
(bonos, pagares, accones, etc.) y las condiciones de su
emisión (monto, series, plazos, formas de amortización,
precio o tasa, etc.) que deberán beneficiar tanto
a la empresa emisora como a los potenciales inversionistas.
Definidas las condiciones de emisión, la empresa,
asesorada por la agencia de bolsa, iniciará los
trámites legales correspondientes y paralelamente,
en caso de que vaya a emitir valores de contenido crediticio
(Bonos, pagarés etc.), contratará a una
entidad calificadora de riesgo para que inicié
el proceso de calificación de los valores a ser
emitidos. La calificación de riesgo no es obligatoria
para la emisión de valores de renta variable.
Usualmente durante el tiempo que demoran los trámites
legales y la calificación de riesgo, la agencia
de bolsa elabora el prospecto de emisión preliminar,
el cual es un documento impreso en el que se detalla toda
la información sobre la empresa emisora, la emisión
y sus condiciones, el destino de los fondos y otra información
relevante para el efecto. Concluidos los trámites
legales y la calificación de riesgo y elaborado
en forma definitiva el prospecto de emisión, se
ingresa a la etapa de inscripción, de lo cual se
encarga también la agencia de bolsa. Ello significa
realizar dos trámites, uno ante el Registro del
Mercado de Valores (RMV) que lleva la Superintendencia
de Pensiones, Valores y Seguros y otro ante la Bolsa Boliviana
de Valores S.A. Para realizar ambos trámites la
empresa deberá proporcionar la información
de tipo legal, administrativa financiero, comercial, el
informe de la calificación de riesgo, el prospecto
de emisión y otra requerida en las normas o reglamentos
emitidos por dichas instituciones.
Una vez autorizada la emisión por parte de la Superintendencia
de Pensiones, Valores y Seguros, la Bolsa Boliviana de
Valores S.A. procede a autorizar la inscripción
de la emisión para su negociación.
Una vez autorizada la emisión por parte de la Superintendencia
de Pensiones, Valores y Seguros e inscrita en la BBV.,
se procede a la colocación de los valores, que
significa, la venta de los valores a los inversionistas.
A voluntad de la empresa emisora, los valores pueden ser
colocados directamente a los inversionistas, proceso que
se denomina colocación primaria, o a través
de la BBV, proceso que se denomina colocación primaria
bursátil.
COSTOS DE UNA EMISIÓN DE VALORES
La emisión de valores implica para un emisor los
siguientes costos:
Pago por el servicio de asesoramiento, estructuración,
elaboración del prospecto y otros relacionados
con la emisión a la Agencia de Bolsa.
Pagos periódicos por la calificación
de riesgo de los valores a la Entidad Calificadora de
Riesgos, la que deberá revisar la calificación
trimestralmente durante la vigencia de los valores.
Impresión del prospecto y de los títulos
físicos.
Tasas de regulación a la Superintendencia de
Pensiones, Valores y Seguros.
Inscripción y mantenimiento de la emisión
a la BBV.
Pago mensual al representante común de los tenedores
de bonos, quien durante la vigencia de la emisión
velará por los intereses de aquellos que hayan
adquirido estos valores, revisando periódicamente
la situación de la empresa.
Comisión por la colocación de los valores,
en caso el emisor se haya asegurado con la agencia de
bolsa u otra institución la colocación total
o parcial de la emisión.
Procedimiento y Requisitos para Inscribir Valores en
la BBV
Requisitos para Inscribir Pagarés en la Mesa de
Negociación para PyMEs
Formularios de Inscripción y de Actualización de
Información
Tarifas de la BBV y la SPVS
Lista de Empresas de
Auditoría Externa Registradas en el RMV
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