Orígenes de
la Bolsa
La actividad bursátil fue
iniciada por griegos, cartaginenses y fenicios, durante
reuniones en la plaza de Corinto, con los comerciantes
de Atenas. Por otra parte, en el siglo XIII, una familia
noble de la ciudad de Brujas (Bélgica), organizaba
reuniones comerciales, a la cabeza de Van Der Buerse,
cuyo escudo de armas estaba representado por tres bolsas
de plata, que eran los monederos de esa época.
Con el tiempo, gracias al volumen de las negociaciones
y la importancia de la familia, esta actividad derivó
en el denominativo de "bolsa", por el apellido
Buerse.
Sin embargo, la primera bolsa moderna del mundo nació
en 1460, en Amberes, donde se reunían mercaderes
de diversas nacionalidades para transar objetos de valor.
El transcurso del siglo XIX es el escenario de grandes
avances en el mundo, especialmente en el campo de las
comunicaciones, que como veremos, juegan un papel importante
en el nacimiento de las bolsas de comercio.
La navegación a vapor creció notablemente,
relegando así a la navegación comercial
a vela; al mismo tiempo, se utilizaba cada vez más
el tren, pero fue otra innovación la que más
impacto tuvo en el comercio mundial: el telégrafo
eléctrico, desarrollado en los años treinta.
Para finales de
los años sesenta todo el continente europeo se
comunicaba telegráficamente, aunque el hecho
más significativo en este campo fue la instalación
del cable submarino, que conectó Europa con otros
continentes.
Uno de los efectos más importantes del telégrafo
fue la potenciación del mercado mundial, pues
conectó a países e intervino en sus términos
de negociación.
El capital superó fronteras y produjo un mayor
intercambio comercial, lo que forzó el desarrollo
de las bolsas de comercio para negociar acciones de
capital y bonos de deuda.
En 1570 se fundó la Bolsa de Londres, siendo
-para fines del siglo XVIII- el principal mercado de
capitales del mundo. En 1802 se especulaba con acciones
de algunas compañías mineras e industriales,
que funcionaban como sociedades cuyo capital estaba
repartido en estos instrumentos.
En Francia, un grupo de comerciantes fundó la
Bolsa de París, que se ubicó en poco tiempo
a la saga de Londres. Allí se cotizaban obligaciones
de gobiernos extranjeros.
Fueron las Bolsas de París, Nueva York, Londres
y Madrid, las que mayor impulso tuvieron a raíz
del incremento de oro en el mundo, pero sobre todo del
desarrollo de la utilización del crédito
y los cheques bancarios, por su papel clave en la negociación
de las acciones industriales y de transporte.
En 1817, en un local ubicado en el Nº40 de la calle
Wall (Wall Street), comenzó a funcionar oficialmente
la Bolsa de Nueva York o New York Stock Exchange, una
de las principales del mundo actual. Se constituyó
con 1.375 miembros y un número limitado de puestos.
Formalmente su nombre inicial fue New York and Exchange
Board (NYS & EB). Sin embargo, se debe aclarar que
su creación se remonta a 1792, cuando un grupo
de empresarios suscribió un acuerdo de comercialización
de valores conocido como el "Buttonwood Agreement".
Debido a la economía colonial, Latinoamérica
comenzó con retraso la creación de sus
bolsas. Brasil, Perú y Venezuela, por ejemplo,
tienen Bolsas con más de 100 años, en
tanto que México y Chile organizaron sus bolsas
a fines del siglo XIX.
|
País
|
Bolsa
|
Fecha de Fundación
|
| Inglaterra |
Bolsa de Valores
de Londres
|
1570 |
| Estados Unidos |
Bolsa de Valores
de Nueva York |
1792 |
| Francia |
Bolsa de Valores
de París |
1794 |
| Venezula |
Bolsa de Valores
de Caracas |
1840 |
| |
Comenzó a
funcionar |
1947 |
| Perú |
Bolsa de Valores
de Lima |
1860 |
| |
Comenzó a
funcionar |
1971 |
| México |
Bolsa Mexicana de
Valores |
1886 |
| |
Comenzó a
funcionar |
1908 |
| Brasil |
Bolsa de Valores
de Sao Paulo |
1890 |
| Chile |
Bolsa de Comercio
de Santiago |
1893 |
| Colombia |
Bolsa de Bogotá
|
1928 |
| Bolivia |
Bolsa Boliviana de
Valores S.A. |
1979 |
| |
Comenzó a
funcionar |
1989 |
La Bolsa en Bolivia
1976 - 1990
La puesta en marcha
de la bolsa, el 20 de octubre de 1989, significó
la culminación de muchos esfuerzos y el resultado
de la visión y el empuje de numerosas personas
que en forma desinteresada perseveraron durante más
de catorce años hasta culminar su objetivo con
éxito. Estos son los principales acontecimientos
y acciones del período formativo.
Fundación
de la Bolsa
Entre 1976 y 1977
se iniciaron las primeras acciones para la fundación
de una bolsa de valores, por parte de Ernesto Wende, Oscar
Parada, Gastón Guillén, Gastón Mujía,
José Crespo y Luis Ergueta y Chirveches. En 1979,
Marcelo Pérez Monasterios, en calidad de presidente
de la Confederación de Empresarios Privados de
Bolivia (CEPB), convocó a una reunión para
designar una comisión encargada de efectuar las
acciones para lograr la fundación de la bolsa.
Esta gestión culminó en la misma CEPB, el
19 de abril de 1979 cuando se fundó la Bolsa Boliviana
de Valores como una sociedad anónima sin fines
de lucro. La bolsa se constituyó con 71 socios,
con un capital suscrito de $b. 1.420.000,00, limitándose
la participación accionaria a la posesión
de una sola acción por socio.
La primera Junta
General de Accionistas celebrada el mismo día de
la fundación aprobó el Proyecto de Estatutos,
procediendo asimismo a la designación de su primer
directorio. Este cuerpo directivo tuvo la responsabilidad
de llevar adelante los trámites necesarios para
obtener la aprobación de los Estatutos por la Comisión
Nacional de Valores y la personería jurídica
de la sociedad, de conformidad a las disposiciones del
Código de Comercio.
Ley Orgánica
de la Comisión Nacional de Valores
A mediados del año
1979, se obtuvo la asistencia técnica de la Bolsa
de Bogotá, que financió el viaje a La Paz
de su Secretario General, Dr. Luis Carlos, Rodríguez
Herrera. El Dr. Rodríguez colaboró en el
ajuste de las normas de organización y administrativas
y de los aspectos operacionales de la bolsa en formación.
En igual forma prestó su asistencia profesional
a la Comisión Técnica constituida por el
Ministerio de Finanzas y conformada por Víctor
Romero y Rosendo Soruco, con el objeto de elaborar el
proyecto de Ley Orgánica para la creación
de la Comisión Nacional de Valores.
La Comisión
Nacional de Valores, como organismo encargado de regular,
supervisar y fiscalizar el Mercado de Valores, la Bolsa
de Valores y los intermediarios de oferta pública
de valores, fue creada por Decreto Ley 16995 de 2 de agosto
de 1979, durante el desempeño como Ministro de
Finanzas el Cnl. Javier Alcoreza Melgarejo, empero, el
Directorio de la Comisión sólo pudo ser
integrado en 1982, cuando se nombró como Presidente
al Lic. Manuel Arana.
Colaboración
Internacional
Fue igualmente valiosa
la colaboración recibida del Instituto Interamericano
de Mercado de Capitales, con sede en Caracas. Dicho organismo
financió la capacitación técnica
de varios funcionarios, tanto de la bolsa como de la Comisión
Nacional de Valores. En igual forma este instituto envió
a Bolivia varias misiones de técnicos que programaron
las acciones necesarias para poner en marcha una bolsa
de valores. Esta colaboración fue realizada con
el apoyo del Gerente del Instituto, Sr. José París
que se propuso conseguir el establecimiento de un mecanismo
bursátil.
Luego de una gestión
que se prolongó por el período que comprende
los años 1986-89, ante organismos internacionales
y el mencionado instituto, se obtuvo asistencia técnica
para la capacitación gerencial de personeros tanto
de la bolsa como de la Comisión Nacional de Valores.
Por otra parte, el
Sr. Martonell, Presidente de la Bolsa de Comercio de Buenos
Aires, se constituyó en La Paz en 1979 para asesorar
al grupo organizador de la bolsa, en la revisión
del Proyecto de Reglamento.
Aprobación
de los estatutos y reglamento de la bolsa
El Directorio de
la Comisión Nacional de Valores, mediante Resolución
Nº 001/82, aprobó los Estatutos de la bolsa
en sus ocho títulos y setenta y siete artículos.
En tanto que la Dirección General del Registro
de Comercio y Turismo autorizó, por Resolución
Administrativa, a la firma "Bolsa Boliviana de Valores
S.A.", correspondiendo a la sociedad la Matrícula
No. 7-9476-1. Asimismo, la Comisión Nacional de
Valores, por Resolución Nº 02/87 del 31 de
marzo de 1987, aprobó el Reglamento de la Bolsa
en sus veintidós capítulos y ciento treinta
y un artículos.
Funcionamiento de
la Comisión Nacional de Valores
Desde sus inicios,
la Comisión Nacional de Valores careció
de un adecuado apoyo estatal para desarrollar un mercado
de valores en el país. A principios de 1983, por
renuncia del Lic. Manuel Arana, se produjo la acefalía
de la Presidencia de la Comisión Nacional de Valores
S.A., situación que se prolongó hasta el
17 de julio de 1984. En esa fecha el gobierno nombró
al Lic. Percy Jiménez Cabrera. Sin embargo, este
cuerpo directivo no fue constituido hasta 1985, determinando
la paralización de las actividades de la Comisión
durante más de dos años, con grave perjuicio
para la tramitación de la autorización de
funcionamiento de la bolsa.
El nuevo Directorio
de la Comisión tampoco recibió el apoyo
necesario del gobierno para su normal funcionamiento,
sin embargo, su Presidente continuó ejerciendo
sus funciones en su oficina particular como un aporte
voluntario de su trabajo.
Periodo 1983 - 1985
Durante el período
1983-1985, el Directorio tuvo que encarar la profunda
crisis integral que afectó a la vida nacional como
consecuencia de la desdolarización de la economía
y de las sucesivas devaluaciones de nuestro signo monetario,
con el consiguiente proceso inflacionario cuyas proporciones
cada vez más crecientes determinaron una hiperinflación
con una pérdida del valor el peso boliviano en
diez mil veces. Por otra parte, la mentalidad claramente
estatista, proclive a la intervención, que primó
durante el Gobierno en ejercicio, restó posibilidades
a la creación de un Mercado de Valores con la consiguiente
postergación de la posibilidad de dar comienzo
a las operaciones de la bolsa.
Asistencia técnica
En marzo de 1989
se logró la suscripción de una Carta de
Entendimiento acordada entre los gobiernos de Bolivia
y de los Estados Unidos de América, referida al
Proyecto de Fortalecimiento de los Mercados Financieros.
En respuesta a la solicitud de asistencia técnica
y financiera presentada por la bolsa, se asignó
a nuestra institución un monto de US$ 601.500.
Ello a su vez determinó un aporte de capital social
a la bolsa por US$ 392.000 como mínimo en calidad
de contraparte de dicha asistencia, con destino a los
gastos de operación de los tres primeros años
de funcionamiento de la bolsa y a la adquisición
de equipos, muebles y sus respectivos costos de instalación.
A estos recursos se añadieron US$ 150.000.00 como
apoyo financiero del gobierno de Bolivia a la bolsa.
La Misión
de USAID en Bolivia, en cumplimiento de la Carta de Entendimiento
citada, contrató los servicios de consultoría
de la firma Nathan & Associates, Inc. , para asesorar
a la bolsa en su organización operativa y puesta
en marcha. Este asesoramiento continuaría en vigencia
hasta septiembre de 1992.
En la Junta General
Extraordinaria de Accionistas de la Bolsa celebrada el
13 de abril de 1989, se aprobó por unanimidad el
aumento de capital autorizado a Bs 2.080.000 y capital
suscrito a Bs 1.040.000. Este último equivalente
a US$ 400.000, mediante la emisión de nuevas acciones
ordinarias y nominativas que correspondieron a la Serie
"B". Éstas podían ser suscritas
y pagadas por los socios fundadores y/o por cualquier
otra persona natural o jurídica que tenga interés
en su adquisición. A las acciones de los fundadores
se las denominaría de la serie "A". Asimismo,
en la citada Junta General Extraordinaria se resolvió
que las acciones de la Serie "A" sean reselladas
al valor nominal de Bs 2.600.
Autorización
para funcionamiento de la Bolsa
La Comisión
Nacional de Valores, mediante Resolución de Directorio
Nº 002/89 de 17 de octubre de 1989, autorizó
a la Bolsa Boliviana de Valores S.A. (B.B.V.), el inicio
de sus actividades bursátiles a partir del 20 de
octubre de 1989. En dicha Resolución se establece
que nuestra institución dio cumplimiento a normas
legales establecidas en el Código de Comercio,
Ley Orgánica de la Comisión Nacional de
Valores y su Reglamento, ajustándose a toda la
normativa aprobada por el citado organismo.
Apoyo para infraestructura
Con el respaldo del
Ministro de Finanzas Lic. David Blanco y del Presidente
del Banco Central de Bolivia Lic. Raúl Boada, la
bolsa suscribió con el Banco Central un contrato
de alquiler de la planta baja de su edificio antiguo,
que comprendía el hall principal y oficinas adyacentes
para la instalación de la rueda, puestos de bolsa
y oficinas de la institución.
Formación
de agentes de bolsa
El Directorio de
la institución dispuso la organización de
seminarios para la selección de operadores de rueda
representantes de agentes de bolsa, a quienes se les brindó
cursos de capacitación en la ciudad de México,
en las casas de bolsa INVERLAT e INVERMEXICO por un período
de 45 días. Dicho entrenamiento benefició
a diez candidatos de agentes de bolsa y a los dos subgerentes
de los departamentos técnico y operativo de la
bolsa, utilizándose para este fin recursos financieros
de USAID/Bolivia.
La bolsa comenzó
a operar con Certificados de Depósito del Banco
Central de Bolivia el 16 de noviembre de 1989. Para esa
fecha, la Comisión Nacional de Valores, autorizó
la participación de nueve instituciones como agentes
de bolsa:
Asesorías
de Servicios Financieros y Valores S.R.L.
Citibank
Banco Real S.A.
Banco de Santa Cruz de la Sierra S.A.
Banco de La Paz S.A.
Banco Hipotecario Nacional (BHN Multibanco)
Banco Industrial S.A.
Banco Boliviano Americano S.A.
Banco de Cochabamba S.A.
Posteriormente hacia
principios de 1990, se añaden como nuevos agentes
de bolsa, los siguientes:
Banco Mercantil
Banco Popular del Perú
Banco de la Unión
Banco Industrial y Ganadero del Beni SA.
Banco Nacional de Bolivia
El Banco del Estado
estuvo autorizado para efectuar operaciones de compra
y venta en la rueda de la bolsa, pero su autorización
no es de agente de bolsa, sino únicamente para
manejar su posición.
En el último
trimestre de 1990, se constituyen como agentes de bolsa
no bancarios los siguientes:
Roberto Zalaquett
Z.
Valores Excel S.R.L.
Probolsa S.R.L.
lnbursa S.R.L.
Todos estos agentes
(a excepción del Citibank y Banco Real) cumplían
con los requisitos para desempeñarse como tales,
cuales son la tenencia de acciones de la Bolsa Boliviana
de Valores S.A. y haber adquirido un puesto en la misma,
el que representa el derecho que tienen a efectuar operaciones
bursátiles en la rueda de la bolsa.
Comisión
redactora de los estatutos (1979)
Ernesto Wende Frankel
Julio Zuazo Cuenca
Luis Adolfo de Ugarte
Filiberto Ugalde
Primer directorio
(abril 1979 a agosto 1983)
| Ernesto Wende Frankel |
Presidente |
| Gonzalo Ruiz Ballivián
|
1er. Vice Presidente
|
| Luis A. de Ugarte
Navia |
2do. Vice Presidente. |
| Carlos Calvo Galindo
|
Director |
| Oscar Parada Perdriel |
Director |
| Gastón Mujía
Tavolara |
Director |
| José Justiniano |
Director Suplente |
| Jorge Valdes |
Director Suplente |
| Fernando Moscoso
S. |
Gerente |
2º directorio
(agosto 1983 a marzo 1986)
| Ernesto Wende Frankel |
Presidente |
| Marcelo Pérez Monasterios
|
1er. Vice Presidente |
| Juan Cariaga |
2do. Vice Presidente
|
| Gastón Mujía Tavolara |
Director |
| Gonzalo Ruiz Ballivian |
Director |
| Oscar Parada Perdriel |
Director |
| Carlos Dorado Ch. |
Director |
| Jorge Fernández |
Síndico |
| Carlos Alberto Gottret |
Director Suplente |
| Hugo Castellanos |
Director Suplente |
| Rosendo Romeo |
Gerente |
3er directorio
(abril 1986 a abril 1989)
| Ernesto Wende Frankel |
Presidente |
| Marcelo Pérez
Monasterios |
1er. Vice Presidente |
| Carlos Calvo Galindo |
2do. Vice Presidente |
| Gonzalo Ruiz Ballivián |
Director |
| Carlos A. Gottret
|
Director |
| Alfonso Rojas |
Director |
| Emilio Ascarrunz |
Director |
| Gastón Mujía
Tavolara |
Síndico |
| Ramón Contreras
|
Director Suplente |
| Jorge Fernández |
Director Suplente |
| Rosendo Soruco |
Gerente |
4º directorio (abril 1989 a diciembre 1990)
| Ernesto Wende Frankel |
Presidente |
| Marcelo Pérez
Monasterios |
1er. Vice Presidente |
| Alfredo Rojas Osinaga |
2do. Vice Presidente |
| Gastón Mujía
Tavolara |
Director |
| Marcelo Quintanilla
Zuazo |
Director |
| Alfonso Rojas |
Director |
| Carlos A. Gottret |
Director |
| Ramón Contreras |
Director |
| Jorge Fernández
A. |
Síndico |
| Gonzalo Ruiz Ballivián
|
Síndico |
| Fernando Sánchez
de Lozada |
Gerente |
| Hugo A. Villegas
V. |
Gerente |
Otras personalidades
e instituciones
| David Blanco Zabala |
Ministro de Finanzas |
| Javier Alcoreza
Monasterios |
Ministro de Finanzas |
| Raúl Boada
R. |
Presidente Banco
Central de Bolivia |
| Víctor Romero
|
Asesor del Ministerio
de Finanzas |
| Manuel Arana Castillo
|
1er. Presidente
C.N.V. |
| Rodolfo Castillo
López |
Director C.N.V. |
| Luis Bustos Bretel |
Director C.N.V. |
| Gloria Blacutt de
González |
Directora C.N.V. |
| Percy Jiménez
Cabrera |
Presidente C.N.V. |
| José Martorell
|
Presidente, Bolsa
de Comercio Argentina |
| José París |
Director ejecutivo
I.I.M.C. |
| Joaquín González
|
Asesor I.I.M.C. |
| Jaime Recaurte |
Vice Presidente
Bolsa de Bogotá |
| Enrique Urdaneta
|
Asesor Jurídico
C.N.V. Bogotá |
| Fernando Illanes |
Presidente C.E.P.B. |
| Robert Gelbard |
Embajador E.E.U.U. |
| Reginald van Raalte |
Director USAID/Bolivia |
| Gustavo Vega |
Asesor USAID/Bolivia |
| David Jesse |
Asesor USAID/Bolivia |
| Ribbs MacDaniel |
Coordinador USAID
¡Bolivia |
| Camilo Arenas |
Representante Nathan
& Associates |
| Martha Galicia |
Asesor Nathan &
Associates |
| Ejecutivos de: |
Comisión
Nacional de Valores (C.N.V.) |
|
Instituto Interamericano
de Mercado de Capitales (I.I.M.C.) |
|
United States Agency
for International Development (USAID) |
|
Confederación
de Empresarios Privados de Bolivia (C.E.P.B.) |
Inicio de operaciones
de la bolsa
El 20 de octubre
de 1989 marca el comienzo del funcionamiento de la bolsa
y termina el período de promoción y organización
que fue largo y difícil. Sin embargo, fue el 16
de noviembre que se realizó la primera transacción
en rueda, consistente en operaciones de compraventa de
Certificados de Depósito Negociables del Banco
Central de Bolivia (CEDES). Los agentes de bolsa que participaron
aquella vez fueron ASERFIN, Banco Santa Cruz y Citibank.
Todos los títulos fueron vendidos por el Banco
Central de Bolivia, que en aquel entonces operaba directamente
en rueda, exento de contratar intermediarios.
Los primeros operadores
de rueda que intervinieron en estas operaciones fueron
Javier Aneiva (BCB), Norma Lía Guerra de Galdo
(ASERFIN), Marianela Zeballos (Banco Santa Cruz) y Lucas
Lozada (Citibank).
Operaciones bursátiles
1989 - 1990
Desde el 16 de noviembre
de 1989 hasta el 31 de diciembre de 1990, el Banco Central
de Bolivia, estuvo haciendo uso del derecho de transar
sus títulos valores en la bolsa, ocupando diferentes
puestos en calidad de préstamo. Durante este mismo
período, dicha entidad fue la mayor beneficiaria,
habilitando aproximadamente $US 1.313.478.027,00 en CEDES
para ser transados en bolsa.
En la gestión
1990, se negociaron dos clases de títulos valores,
los Certificados de Depósito del Banco Central
de Bolivia, y los Certificados de Notas de Crédito
Negociables de la Dirección General de la Renta
Interna (CENOCREN o CNCN), que aparecieron en el mes de
junio.
El 20 de noviembre
de ese año se realizaron las primeras operaciones
de reporto, realizadas con CEDES del B.C.B. Participó
Probolsa, como reportador y Roberto Zalaquett, como reportado
en una operación, en tanto que en otra fueron Valores
Excel, como reportador y Banco Mercantil como reportado.
El movimiento de
la Bolsa Boliviana de Valores superó con creces
las expectativas iniciales en cuanto a monto negociado,
superando los $US583 millones; sin embargo, casi la totalidad
de las negociaciones se efectuó en CEDES Negociables
del Banco Central de Bolivia, y solamente el 0,14% en
CENOCREN de la Renta Interna.
A fines de 1990 se
inició una nueva etapa de la bolsa mediante la
emisión de los denominados Bonos Bancarios Bursátiles
Obligatoriamente Convertibles en Acciones (BBC). Estos
son títulos valores que representan una obligación
de pago de un monto determinado a un plazo y un interés
también determinados.
Al 31 de diciembre
de 1990, los primeros Bonos Bancarios Bursátiles
Obligatoriamente Convertibles en Acciones emitidos el
28 de diciembre, pertenecían al Banco de Inversión
Boliviano S.A. por un monto autorizado de $US1.000.000.00;
un valor nominal de $US100.00 por título, a dos
años plazo y con una tasa de interés de
13.5% anual, mediante el agente colocador Valores Excel
S.R.L. Dicha emisión fue autorizada por la Superintendencia
de Bancos, la Comisión Nacional de Valores y Resolución
de Directorio de la bolsa.
1991
El volumen de operaciones
fue equivalente a 370,5 millones de dólares, lo
que demostró un decremento de 36% respecto de 1990.
Ello se debió, básicamente, al retiro del
Banco Central de Bolivia de las operaciones de compraventa
de Certificados de Depósito Negociables. Asimismo,
el sector privado trajo nuevos instrumentos al mercado
bursátil, al emitirse los primeros Bonos de Corto
Plazo (BCP) de la empresa industrial Plasmar. Con estas
emisiones la BBV comenzó a desempeñar su
papel principal de acercar a los agentes económicos
productivos deficitarios con los agentes económicos
superavitarios para intercambiar recursos por valores
y beneficiarse mutuamente.
Ese año también
se conformó el primer Fondo Común de Valores,
apareciendo así el primer inversionista institucional
de nuestro mercado. El Fondo CIV, si bien invertía
en valores, era administrado por el banco que lo creó
(BHN Multibanco) y no reportaba sus datos a la bolsa,
por no existir aún normas que regulasen esta actividad.
Los primeros pagarés
bursátiles a corto plazo fueron de Industrias La
Bélgica, negociados a partir del mes de agosto.
En esta gestión
se creó Saxxon Capital, como nuevo agente de bolsa,
con lo que se llegó a 15 agencias en total.
Directorio
| Ernesto Wende Frankel |
Presidente |
| Marcelo Pérez
Monasterios |
1er. Vicepresidente |
| Alfredo Rojas Osinaga
|
2º Vicepresidente |
| Gastón Mujía
Tavolara |
Director |
| Marcelo Quintanilla
Suazo |
Director |
| Alfonso Rojas |
Director |
| Carlos A. Gottret |
Director Suplente |
| Ramón Contreras
(Big Beni) |
Director |
| Jorge Fernández
Arrojo |
Síndico
Titular |
| Gonzalo Ruiz Ballivián |
Síndico
Suplente |
| Fernando Sánchez
de Lozada |
Gerente General
(hasta febrero) |
| Hugo A. Villegas
Vargas |
Gerente General
(hasta mayo) |
| Ricardo Rojas H.
|
Gerente General
(desde agosto) |
Por otra parte, la
B.B.V. conformó una comisión responsable
de elaborar los nuevos estatutos, a fin de dejar de ser
una institución sin fines de lucro y convertirse
en una empresa que persigue objetivos y resultados económicos.
1992
Durante 1992 un mayor
número de empresas recurrió al mercado de
valores para obtener financiamiento, llegando a 27 millones
de dólares inscritos en 18 emisiones. Surgieron
los primeros Bonos Bancarios Bursátiles (BBB) y
se conformaron tres nuevos Fondos Comunes de Valores (Aserfin,
Saxxon Capital y Probolsa). El volumen de operaciones
alcanzó los 236 millones de dólares.
También se
permitió la inscripción de los Depósitos
a Plazo Fijo (DPFs) emitidos por las instituciones bancarias,
que a partir del siguiente año, pudieron ser negociados
en la BBV, con lo que adquirieron liquidez. Actualmente
son los instrumentos con mayor participación en
las operaciones bursátiles. Si bien fueron los
CEDES los que dieron origen a las operaciones de bolsa,
este año disminuyó la importancia relativa
de dichos títulos, pues comenzaron a surgir inscripciones
del sector privado, profundizándose así
el movimiento bursátil.
Asimismo, gracias
a la autorización de la Comisión Nacional
de Valores, las sociedades de responsabilidad limitada
(SRL) comenzaron a emitir pagarés negociables en
bolsa.
Directorio
| Guido Hinojosa Cardoso |
Presidente |
| Alfredo Rojas Osinaga |
1er. Vicepresidente |
| Alfredo Moscoso
Velarde |
2º Vicepresidente |
| Luis Felipe Rivero |
Director |
| Javier Diez de Medina |
Director |
| Javier Aliaga Bustamante
|
Director |
| Roberto Zalaquett |
Director |
| Humberto Vedia Rendón
|
Director suplente |
| Fernando Mustafá |
Director suplente |
| Gonzalo Ruiz Ballivián
|
Síndico Titular |
| Juan Verna Gisbert
|
Síndico Suplente |
| Ricardo Rojas Harrison |
Gerente General |
1993
En el año
1993 uno de los hechos importantes fue la emisión
de los primeros Bonos de Largo Plazo (BLP) emitidos por
Distribuidora Nissan, con lo cual se ampliaron los plazos
de financiamiento para las empresas. El otro se refiere
al hecho de que los DPFs de los bancos privados, impulsados
por la disminución de las tasas de rendimiento
de los CEDES, irrumpieron en el mercado con tal fuerza
que despojaron a los CEDES su primacía en las operaciones
y llenaron la brecha producida por la paulatina disminución
de los mismos.
Hasta este año
los bancos podían operar como agencias de bolsa,
sin embargo, a partir de la promulgación de la
Ley de Bancos y Entidades Financieras, en el mes de abril,
esta figura cambió. El artículo 39 de dicha
norma establece que los bancos deberán actuar como
intermediarios por cuenta de sus clientes en la suscripción,
colocación y compraventa de títulos valores,
previa consignación de fondos, sólo mediante
sociedades de propiedad mayoritaria del banco. Esta modalidad
también se aplica en la administración de
fondos mutuos para realizar inversiones por cuenta de
terceros, sujeta a reglamentación.
El volumen de operaciones
sobrepasó los 570 millones de dólares superando
los volúmenes de operaciones de anteriores años.
Directorio (hasta
abril)
| Guido Hinojosa Cardoso |
Presidente |
| Javier Diez de Medina
|
1er. Vicepresidente |
| Jorge Patiño
Sarcinelli |
2º Vicepresidente |
| Anibal Rivera Estrada
|
Director Secretario |
| Luis Felipe Rivero
|
Director |
| Adalid Larrea Bedregal |
Director |
| Armando Dupleich
Valda |
Director suplente |
| Eduardo Aillón
Zamorano |
Director suplente |
| Juan Verna Gisbert
|
Síndico Titular |
| Hugo Berthin Amengual
|
Síndico Suplente |
| Ricardo Rojas Harrison |
Gerente General |
Directorio (desde
abril)
| Rodrigo Navarro
Bánzer |
Presidente |
| Jorge Ruiz Montaño |
1er. Vicepresidente |
| Jorge Patiño
Sarcinelli 2º |
Vicepresidente |
| Jorge Ríos
Siles |
Director Secretario |
| José Luis
Aranguren Aguirre |
Director |
| Federico Csapek
Bickenbach |
Director |
| Mauricio Urquidi
Urquidi |
Director |
| José Prieto
Gorena |
Director suplente |
| Humberto Vedia Rendón |
Director suplente |
| Hugo Berthin Amengual |
Síndico
Titular |
| Ramiro Moreno Baldivieso |
Síndico
Suplente |
| Ricardo Rojas Harrison |
Gerente General |
1994
En 1994 se produjeron
varios hechos de gran importancia para la B.B.V., en primer
lugar 16 empresas privadas nacionales y 2 instituciones
públicas (el Tesoro General de la Nación
y la H. Alcaldía de La Paz) emitieron valores por
un monto récord hasta esa fecha, 90 millones de
dólares.
Se realizaron 41
emisiones ese año, en tanto que la cantidad de
empresas inscritas subió de 6 a 22, entre las cuales
estaban 7 bancos, 13 entidades no bancarias y, por vez
primera, el T.G.N. y la Alcaldía de La Paz.
Por otra parte, se
inscribieron y negociaron las primeras Acciones Liberadas
(ACC), de dos instituciones financieras nacionales, el
Banco Boliviano Americano y BISA Leasing.
El volumen de operaciones
superó por primera vez los 1.000 millones de dólares,
demostrando así que la actividad bursátil
iba adquiriendo mayor importancia dentro del sistema financiero
nacional.
Para culminar el
año y como resultado de la liquidación de
dos instituciones bancarias, el Banco Central de Bolivia
emitió los Certificados de Devolución de
Depósitos (CDD) a fin de restituir al público
sus depósitos en tales entidades. Los mismos fueron
transados por primera vez en el ruedo a fines de diciembre.
Se autorizó
el funcionamiento de la mesa de negociación, de
la que pueden participar además de las sociedades
anónimas, las sociedades de responsabilidad limitada
y otro tipo de sociedades y en la que se negocian pagarés,
letras y facturas cambiarias. De esta manera la B.B.V.
amplió la diversidad de emisores y de instrumentos
que pueden participar en el mercado de valores, además
de dar nuevas alternativas a las empresas que requieren
financiamiento de corto plazo.
Directorio
| Gerardo Garrett
Mendieta |
Presidente |
| Jorge Patiño
Sarcinelli |
1er. Vicepresidente |
| José Luis
Contreras |
2º Vicepresidente |
| Iván Calderón
Ramos |
Director Secretario |
| Emilio Ascarrunz
Pacheco |
Director |
| Luis Felipe Rivero
Mendoza |
Director |
| Fernando Gutiérrez
Moscoso |
Director |
| Gonzalo Peres Arenas
|
Director suplente |
| Jorge Vargas Ríos |
Director suplente |
| Hugo Berthin Amengual |
Síndico
Titular |
| Ramiro Moreno Baldivieso
|
Síndico
Suplente |
| Ricardo Rojas Harrison
|
Gerente General |
| Marcelo Montero
N. Del P. |
Gerente General |
1995
A fin de impulsar
el mercado accionario este año se estableció
la subasta pública de acciones, mecanismo que permite
negociar acciones de empresas no inscritas en bolsa, ampliándose
aún más la diversidad de instrumentos en
los cuales el público puede invertir. El volumen
de operaciones siguió creciendo y alcanzó
ese año los 1.053 millones de dólares.
La inscripción
de acciones llegó a los 70 millones de dólares,
mientras que la emisión de instrumentos de renta
fija se redujo a dos millones, debido a las altas tasas
de interés de los títulos del T.G.N., que
restaron atractivo a nuevas emisiones.
La B.B.V. dio importantes
pasos en la autorregulación del mercado, al haber
reglamentado aspectos tan importantes como el patrimonio
mínimo que deben mantener los agentes de bolsa,
estipulado en 200.000 DEGs, así como las garantías
de buen funcionamiento que deben presentar a la bolsa,
de 50.000 DEGs.
Directorio
| Gerardo Garrett
Mendieta |
Presidente |
| Jorge Patiño
Sarcinelli |
1er. Vicepresidente |
| Guido Peña
Von Borries |
2º Vicepresidente |
| Jorge Vargas Ríos
|
Director Secretario |
| Jorge Ruiz Montaño |
Director |
| Jorge Améstegui
Quiroga |
Directo |
| Gonzalo Mendieta
Romero |
Director |
| Enrique Herrera
Soria |
Director suplente |
| Eric Escóbar
Romero |
Director suplente |
| Jorge Fernández
Arroyo |
Síndico
Titular |
| Iván Calderón
Ramos |
Síndico
Suplente |
| Marcelo Montero
N. Del P. |
Gerente General |
1996
Los volúmenes de operaciones de
la bolsa experimentaron una disminución respecto
de las dos gestiones anteriores, alcanzando los 936 millones
de dólares. Pero, con la incorporación de
las operaciones extrabursátiles que realizaban
los agentes de bolsa a los registros y estadísticas
del mercado, las transacciones en el mercado alcanzaron
a 1.700 millones, lo que significa un incremento del 62%
con relación a 1995.
Asimismo, la negociación
de acciones creció cinco veces más, llegando
a 3,4 millones de dólares, con lo que se establecía
una importante señal sobre
